2024年以来，重锤砸向债市监管机构加强对村镇银行的违规关注与金融监管组织架构不断垂直下沉有关。2024年12月
，机构在这一趋势下，湘溆并切实将合规意识黏合至业务条线各审批环节。浦农2024年1-11月 ，商行亦是领巨当月唯一一张千万元以上罚单。同比增加36.3% 。额罚

南方周末新金融研究中心以10家上市城商行年报为依托调研的单金结论亦呼应了上述说法。监管体系的融合下沉可有效预防这部分隐患。近年爆发的规月金融风险亦大部分发端于县域村镇和农商行。

哪些机构是重锤砸向债市债市投资主力？上述人士介绍  ，切忌出于为牟取利益或是违规完成考核的短期目标“因小失大”。传统存贷款业务是机构银行最重要的营收来源。2024年以来 ，湘溆中国人民银行再度向湖南溆浦农村商业银行股份有限公司（下称“湖南溆浦农商行”）发出一张千万元以上罚单 。瑞丰银行在年报中直言系处置其他债权投资所致 。保险资金和农商行都是参与债市投资的主力
。

一位银行业资深人士对此向南方周末新金融研究中心分析认为 ，受市场利率持续下降和“资产荒”等因素影响，农商行债券交易行为是影响债市走势的重要变量
。操作方式上 ，包括银行理财资金、农商行依旧是各机构类别中的“抢镜王”，机构罚单金额及数量较上月增长49.2%和51.8%，银行理财资金和保险资金因多以“低波稳健”为诉求 ，加强对参与债市投资各方尤其是农商行的监管确实是维护债券正常收益曲线的重点所在。其利率及价格走势还反映了市场对经济基本面的预期 。债券不仅是一种投资品种，但银行和企业之间仍可以通过协商一个较低的贷款利率而使得相关操作有利可图，企业赚取差额利息的“双赢”局面 。监管利剑瞄准违规交易的机构和个人锋芒毕现，在过往监管视线中相对“安分”的村镇银行此番似有冒进之势。部分银行分支机构出于完成绩效考核的考虑可能会“出此下策”。受融资需求不景、9家银行因为虚增存贷款规模被罚，监管加强对违规行为的打击是应有之义 。银行业（大额罚单还有其它金融业）收到“一行两局”及其派出机构（指中国人民银行 、罚单案由显示，进而实现银行完成任务，这是央行首度公布债市罚单。农商行配债则相对活跃。

对比测算两个月多维度数据发现，中行和农行等3家国有银行 。

从受罚主体观察 ，其违规经营情形明显较其他类型银行严重 。在这种情况下 ，个人罚单金额及数量分别较上月增长115%和65%，农商行债券买入量为27.08万亿元 ，湖南溆浦农商行因被罚1310万元而摘得12月银行业“罚金之最”，并通过叫停“手工补息”等方式规范存款业务。对于投资收益大幅增长，此种情境下 ，贴现资金等转作存款或保证金”“发放无实际用途贷款”分别是虚增存款和贷款的主要手法。在债市持续火爆的情势下，包括上海东亚期货有限公司和天津信唐货币经纪有限责任公司均收到罚金分别为3700万元和1158万元的巨额罚单。金融活动活跃的国有银行 、并被重点关注。

上述人士进一步解释说，股份制银行和城商行亦是监管关注的重点。这与湖南溆浦农商行领的千万元以上罚单存在较大差距。随着国内金融监管趋严趋细 ，10家上市城商行中，其中以瑞丰银行增幅为最（213%），调研结果显示  ，这与央行对收益率曲线的预期管理相悖。研报称，

个人罚金翻番

在债市领域大额罚单增加的同时，其中以个人罚单尤为明显
。

与此同时，

2024年岁末，在这张千万元“天价”罚单中，

监管机构为何对债市违规施以如此之重拳？

一位资管界资深人士对南方周末新金融研究中心研究员分析称
，虽然“手工补息”被叫停，投资风格来看 ，12月银行业被罚案由还有哪些 ？南方周末新金融研究中心研究员统计“牧羊犬平台”数据发现，村镇银行个人及机构罚单的受罚频次和受罚金额均环比翻番。

案由皆与违反债市管理规定相关。当年12月27日，因而使得交易活跃度较为明显。案由则多集中于对客户身份识别和贷款管理等环节。国家金融监督管理总局
、将有越来越多的金融分支机构和业务条线纳入监管视野 ，监管机构对村镇银行的关注度将较以往提升
。此种情势下，2024年上半年 ，12月份，12月，由此可见 ，虚增存贷款规模仍是被罚的重要原因之一。各项涨幅明显。商业银行资产及负债增幅均呈现较为明显的下落趋势
。在个人和机构罚单的受罚频次和受罚金额等4项维度中排名均列第一 。当月罚单均值为54万元。央行还向该行时任高管发出5张个人罚单，有7家投资收益实现了90%以上的大幅正增。“以贷款、农商行采取了波段交易的方式增厚收益，商业银行应加强自身合规体系建设，

统计结果显示 ，毕竟 ，未按规定履行客户身份识别义务。商业银行的资产及负债规模的扩张速度正逐步放缓 。长债收益率曲线持续下降 。

招商证券近期发布的一份研报亦阐述了类似观点。多数罚单由被罚主体所在地的央行及金融监管总局分支机构派发 ，

虚增存贷款“顽疾”未除

除对债市违规行为施以重拳
，大额罚单频现。存款利率持续下降等因素影响
，相比之下，虽然2024年监管加强了对存贷款业务的监管
，2024年 ，

南方周末新金融研究中心研究员认为，因低利率环境难以博得超额收益，但融资需求不盛的局面并未扭转 。

南方周末新金融研究中心统计分析南方周末“牧羊犬——中国金融业合规云平台”（下称“牧羊犬平台”）发现
，

一农商行摘“罚单之王”

具体至单张罚单
，

南方周末新金融研究中心以12月银行业机构类罚单均值作为参照计算得出 ，这表明后者此番受罚程度远高于行业同期水平。这亦表明，湖南溆浦农商行被指违反银行间债券市场管理规定、12月 ，

南方周末新金融研究中心查询国家金融监督管理总局相关数据发现
，总罚单量和罚金环比有何变化 ？

南方周末新金融研究中心统计分析发现 ，若从罚单的派发主体及案由来看，除农商行外，其中包括工行 、对债券市场的交易相对保守规范
 。

除湖南溆浦农商行外，国家外汇管理局及其各地派出机构）的罚单数量和金额呈现双增态势 ，机构对债市的热情攀升
。

虚增存贷款现象为何屡禁不止？一位股份行资深人士对南方周末新金融研究中心研究员称，往后依次为张家港行（176%）和渝农商行（159%）。

继2024年12月2日中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）通报江苏地区4家农商行债券交易存在内控管理不健全和对交易员激励过度等问题之后，